El hecho de que 2024 esté llegando a su fin no significa que la agenda económica esté vacía. La semana comprendida entre el 15 y el 20 de diciembre veremos una serie de publicaciones de indicadores, especialmente en el extranjero. En Brasil, el calendario económico es más ágil, pero con datos y eventos relevantes, atenuados por las incertidumbres sobre la política en Brasilia.
Exterior
La semana comienza el domingo y la madrugada del lunes, con datos de actividad de China y el avance de los Índices de Gestores de Compras (PMI) de diciembre en Japón, Reino Unido, Alemania, Francia, el euro y, más tarde el lunes, en EE.UU. . Los inversores evaluarán si la producción industrial y las ventas minoristas se recuperan tras los estímulos anunciados en septiembre y octubre por el gobierno, mientras que los PMI en Europa pueden presentar indicadores que refuercen la perspectiva de estancamiento o recesión en la zona euro, más aún con la crisis política y económica. crisis que enfrenta el núcleo duro del bloque monetario (Alemania y Francia).
Sin embargo, las grandes decisiones se concentran a mitad y final de semana. El miércoles habrá una decisión sobre los tipos de interés por parte de la Reserva Federal (FED, banco central de EE.UU.), con la expectativa de un recorte de 25 puntos básicos, hasta el rango del 4,25-4,5%. Además, la Fed publicará proyecciones económicas, con especial foco en los tipos de interés, y el mercado espera un menor número de recortes de tipos para 2025.
El jueves se conocerá la lectura final del Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos para el tercer trimestre. La expectativa es confirmar un crecimiento del 2,8% en el período. Al día siguiente será el turno del índice PCE, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal.
La política monetaria también será destacada en el Reino Unido y Japón, ambos el jueves. La autoridad monetaria británica debe mantener el tipo de interés en el 4,75% anual. En Japón, los economistas esperan un aumento de 25 puntos básicos del tipo de interés, hasta el 0,5% anual, mientras que el mercado espera un mantenimiento. Un informe de Reuters del pasado jueves señalaba que se espera que los miembros del Banco de Japón (BoJ) mantengan el tipo de interés sin cambios, a la espera de nuevos datos de crecimiento salarial y del inicio del gobierno de Donald Trump en EE.UU. Según Reuters, la subida de tipos de interés del BoJ no se produciría hasta marzo.
Brasil
El Banco Central sorprendió el miércoles (11) con la aceleración a 1 punto porcentual del aumento de la tasa Selic, la previsión de un aumento de la misma magnitud en las dos primeras reuniones de 2025 y el tono duro y directo del comunicado. . La expectativa era reorganizar las expectativas con una reducción de las primas de riesgo en los vértices largos de la curva de interés y una caída del tipo de cambio.
Al principio funcionó el jueves por la mañana. Las incertidumbres sobre la tramitación del paquete fiscal para contener el gasto en los próximos años y la salud del presidente Luiz Inácio Lula da Silva han vuelto a traer de nuevo la sensación de aversión al riesgo en el mercado brasileño.
Si bien la Cámara ha suspendido sus actividades para centrarse la próxima semana en votar el reglamento de la reforma tributaria, el paquete fiscal y la Ley de Lineamientos Presupuestarios, el riesgo ahora es que la propuesta que prevé una economía se deshidrate, según cálculos del gobierno, de R$ 71,6 mil millones en los próximos dos años. Según las estimaciones del mercado, las medidas propuestas por el equipo económico no alcanzan las proyecciones oficiales, con un ahorro medio de entre 40.000 y 50.000 millones de reales.
El Banco Central tiene una oportunidad más de reorganizar las expectativas del mercado la próxima semana, haciendo de la política monetaria la “variable de ajuste”, según el economista André Perfeito. El martes (17) se conocerá el acta de la última reunión del Comité de Política Monetaria (Copom), mientras que el jueves (19) se presentará el último Informe Trimestral de Inflación (ITR), que se publicará el próximo año. denominado Informe de Política Monetaria.
El mismo día, Roberto Campos Neto se despide públicamente de la presidencia del Banco Central en una conferencia de prensa para el Informe, con la participación del Director de Política Económica Diogo Guillén y, de manera excepcional, el Director de Política Monetaria Gabriel Galípolo, quien Asumirá la presidencia de la autoridad monetaria el próximo año. El mandato de Campos Neto finaliza el 31 de diciembre.
El esfuerzo del Banco Central puede resultar insuficiente si el paquete fiscal no es votado en el Congreso, o la versión que se aprueba se deshidrata, además del riesgo del Presupuesto 2025 está la aprobación del nuevo valor del salario mínimo de acuerdo con el anterior norma, que prevé un ajuste por encima del límite máximo del 2,5% exigido por el marco fiscal. El equipo económico no descarta la posibilidad de emitir una Medida Provisional para adaptar la regla de ajuste del salario mínimo dentro de la regla del marco fiscal.
Los otros indicadores importantes de la economía brasileña la próxima semana son el Focus Bulletin del lunes y los datos de ingresos de noviembre del viernes (20). El Focus debería traer actualizaciones de las proyecciones de mercado para 2024, 2025 y 2026 del IPCA, el IGP-M y el PIB, con proyecciones de inflación que refuerzan el deterioro de las expectativas de inflación con el IPCA rompiendo el techo superior de la meta de inflación para este y el próximo año. .
Esta situación inflacionaria se produce por la devaluación del real, con un tipo de cambio superior a R$ 6,00 por dólar, que elevó los índices de precios al productor por encima del 1% mensual, lo que debería reflejarse en mayores precios para los consumidores a partir de principios de 2025. la actividad continúa por encima de su potencial, y los últimos datos superan las proyecciones.
Los datos de recopilación tienen una alta probabilidad de volver a batir récords o acercarse a ellos. Esta es una buena noticia para el equipo económico, pero con un gasto en niveles elevados, es poco probable que las cuentas públicas alcancen el objetivo de déficit primario cero.
El Gobierno trabaja para cerrar las cuentas dentro de la banda de tolerancia, con un déficit primario del 0,25% del PIB, aunque el mercado sospecha que se alcanzará esa cifra. Según el último Boletín Focus, la expectativa de los economistas consultados por el Banco Central es un déficit primario del 0,5% del PIB en 2024.
Alexandre Perini
🇵🇾🇧🇷 Experto Intl. en Inversiones y Bolsas de Valores
📚 Influencer en Educación y Mercado Financiero
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