Hace un año, los inversores y estrategas de renta variable se preparaban para un 2024 potencialmente turbulento, preocupados por el riesgo de un aterrizaje brusco de la economía estadounidense y por los recortes de los tipos de interés que podrían llegar demasiado tarde para evitarlo.
De cara al año, pocos anticipaban que la ganancia anual del índice S&P 500 estaría entre las mejores de la historia. No muchos esperaban otro repunte vertiginoso impulsado por un puñado de titanes tecnológicos y un sentimiento del mercado tan optimista que un evento de riesgo tras otro se resolvió sin un rasguño.
A finales de 2023, una desaceleración era el escenario central para muchos economistas y la inflación seguía siendo una preocupación importante, lo que desdibujaba el camino de la política monetaria y las perspectivas de beneficios empresariales. Pero los tipos de interés han bajado, el crecimiento sigue siendo sólido y las ganancias están aumentando, lo que impulsa al mercado al alza y la volatilidad se ha mantenido moderada a pesar de una oleada de eventos de riesgo.
El rendimiento anual del Nasdaq 100 y el S&P 500 está más cerca de lo que lo estuvo históricamente, con ambos índices de referencia subiendo más del 20%. Nvidia Corp., el ejemplo de la inteligencia artificial, volvió a triplicar sus ganancias en 2024, y todo lo relacionado con la tecnología siguió su estela.
Después de un 2023 ya excelente, no muchos participantes del mercado habrían pensado que este año podría repetirse. "Ha habido una extraordinaria corrida de valores, particularmente en los EE. UU.", dijo William Davies, director de inversiones globales de Columbia Threadneedle Investments. "El crecimiento económico en los EE. UU. ha sido sólido y la inflación ha disminuido de manera constante".
Las oscilaciones del mercado fueron benignas con solo un gran valle de lágrimas: una corrección de verano que culminó en una pequeña liquidación a principios de agosto. La caída duró poco menos de un mes y no logró cruzar el umbral del 10%, que generalmente se considera una corrección.
Y aunque la geopolítica fue una amenaza constante, ni el conflicto en aumento en Oriente Medio, ni la guerra en curso en Ucrania ni las elecciones presidenciales de Estados Unidos generaron temores arraigados. China desató una ola de estímulo y, aunque todavía no está fuera de peligro, fue suficiente para mantener viva la narrativa de una economía global saludable.
E incluso Europa tuvo un buen desempeño. La mayoría de los índices de referencia de los países de la región están en verde este año a pesar de una perspectiva económica inestable y el colapso de los gobiernos de Francia y Alemania. Sin embargo, las ganancias en Estados Unidos fueron tan fuertes que el Stoxx 600 se encamina a uno de sus peores años frente al S&P 500. Las acciones francesas también son un raro mercado desarrollado de bajo rendimiento en 2024 debido a la agitación política.
A medida que se acerca el nuevo año, el ánimo esta vez se inclina hacia el alza y nadie en Wall Street espera una corrección importante, aunque hay un indicio de escepticismo sobre si las acciones podrán lograr tres buenos años seguidos.
“Las previsiones de crecimiento de las ganancias para 2025 en los EE. UU. siguen siendo optimistas, en torno al 15 %. Esta resistencia continua es hasta cierto punto un poco sorprendente, porque la economía global no está exenta de riesgos a medida que avanzamos hacia 2025”, dijo Davies.
Alexandre Perini
🇧🇷 Experto Intl. en Inversiones y Bolsas de Valores
📚 Influencer en Educación y Mercado Financiero
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