El reciente aumento de las acciones chinas se detuvo el martes después de que Pekín no pusiera en marcha otro gran paquete de estímulo, una sorpresa para los inversores que esperaban añadir más combustible a la subida sin precedentes.
El índice de referencia Hang Seng de Hong Kong (^HSI), que está repleto de grandes acciones chinas, cayó alrededor de un 9% el martes, su peor día desde octubre de 2008, después de subir alrededor de un 20% durante el mes pasado tras el lanzamiento por parte de China de su estímulo monetario más agresivo desde la pandemia.
El índice de referencia CSI 300 de China también experimentó un día volátil, ya que las expectativas de un gran anuncio de estímulo impulsaron un aumento inicial del 10% después de que los mercados reabrieran tras el feriado de una semana en el país. El índice luego cedió esas ganancias y terminó el día con un aumento más modesto del 6%.
El estímulo, un esfuerzo de China para corregir el rumbo de su economía en crisis, fue anunciado por primera vez el 24 de septiembre. Desde entonces, un aumento de las entradas de capital ha impulsado drásticamente las acciones chinas, en particular en el sector inmobiliario y de bienes de consumo básicos, ya que los inversores apuestan por la recuperación de Pekín.
Pero Wall Street sigue dividido sobre si ahora es o no el momento adecuado para comprar en el mercado.
"El repunte de corto plazo [indica que] la gente se siente mejor", dijo Jeremy Schwartz, director de inversiones de WisdomTree, a Market Domination de Yahoo Finance. "¿Será suficiente para mover su economía? Esa es una pregunta muy abierta [porque] el sentimiento era muy, muy negativo".
El estímulo, que incluye recortes de las tasas de interés, menores requisitos de reserva para los bancos, liquidez para el mercado de valores y alivio hipotecario, entre otras medidas, llega en un momento en que la segunda economía más grande del país intenta salir de una larga recesión impulsada por las presiones deflacionarias de un mercado inmobiliario lento y una demanda interna débil.
En una conferencia de prensa celebrada el martes por el principal planificador económico de China, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC), Pekín dijo que está comprometido a proporcionar más apoyo para alcanzar sus objetivos económicos, que incluyen un objetivo de crecimiento anual de "alrededor del 5%".
"Tenemos plena confianza en alcanzar los objetivos anuales de desarrollo económico y social", dijo Zheng Shanjie, presidente de la NDRC, a los periodistas. Sin embargo, reconoció que la economía china se enfrenta a un entorno global "más complejo y extremo".
En la conferencia de prensa, la NDRC anunció que emitiría 200.000 millones de yuanes (28.000 millones de dólares) a los gobiernos locales para proyectos de gasto e inversión para finales de año. Pero los economistas han estado esperando que se anuncie un paquete fiscal por valor de unos 2 billones de yuanes (284.000 millones de dólares).
El martes, otras bolsas y empresas chinas también estaban en movimiento. El Shanghai Composite, un indicador clave del rendimiento general del mercado de valores chino, logró ganancias de alrededor del 5% después de abrir inicialmente el día al alza. El índice ha subido dos dígitos, subiendo más del 20% desde sus mínimos de septiembre. Ha subido alrededor del 30% durante el último mes.
De manera similar, las acciones de los gigantes chinos del comercio electrónico como Alibaba (BABA) y PDD Holdings (PDD) han subido durante ese mismo período, más del 35% y el 55%, respectivamente, a pesar de las pérdidas de un solo dígito del martes.
Schwartz, de WisdomTree, dijo que invertir en la región depende de si los operadores pueden permitirse o no ser "ágiles" y "entrar y salir" del mercado dependiendo del nivel de riesgo.
"Para los inversores estratégicos a largo plazo, es complicado", dijo, y señaló que un entorno geopolítico "muy arriesgado", junto con las próximas elecciones estadounidenses, complica aún más la tesis de inversión.
"La pregunta fundamental es: ¿Será recompensado estar en China como país comunista y con todos los demás problemas geopolíticos, en comparación con países democráticos como Japón y la India, que son más aliados de Estados Unidos que adversarios de Estados Unidos en este momento?", dijo.
Otros dicen que es solo el comienzo de la recuperación de China y que ahora podría ser el momento de reevaluar la situación.
"Realmente estamos en las primeras etapas", dijo Brendan Ahern, director de inversiones de KraneShares, al Morning Brief de Yahoo Finance. "Y luego existe una alta probabilidad de que lleguen mejores noticias. En lugar de mirar por el espejo retrovisor, miremos por el parabrisas".
"Si no es ahora, ¿cuándo?"
Goldman Sachs se sumó a los comentarios alcistas en una nota del lunes titulada "Estrategia de China: si no es ahora, ¿cuándo?". El equipo, dirigido por el analista Kinger Lau, mejoró la calificación de las acciones chinas de Marketweight a Overweight y abogó por un potencial alcista de entre el 15% y el 20% tanto para el índice MSCI China (2801.HK) como para el índice CSI 300.
Otros grandes bancos, incluidos HSBC Holdings y BlackRock, también mejoraron la calificación de las acciones de China continental en los últimos días, basándose en las expectativas de que el repunte aún tiene más margen de avance.
"Muchos observadores de China pueden haber sufrido 'fatiga política' en los últimos 1 o 2 años, y la implementación de políticas en la era posterior al Covid en general se percibe como decepcionante", escribió Goldman Sachs en su informe. "Dadas las bajas expectativas del mercado, el último paquete de flexibilización ha sorprendido positivamente a los inversores y ha alterado la narrativa política en algunas dimensiones".
El equipo de analistas añadió: "Probablemente se necesite más estímulo para cambiar las cosas, pero las perspectivas de beneficios [para las empresas chinas] han mejorado moderadamente", con valoraciones aún por debajo de los promedios históricos en medio de precios deprimidos de las acciones.
"Incluso si el repunte flaquea, [las acciones chinas] todavía tienen un lugar en las carteras de los inversores", se lee en el informe.
Mientras los inversores miran hacia el próximo posible catalizador para las acciones chinas, los analistas dicen que el impulso positivo probablemente dependerá de la magnitud y la ejecución de una mayor política fiscal, en lugar de solo el apoyo monetario.
"Un estímulo fiscal bien dirigido, destinado a rejuvenecer el sector inmobiliario y revivir el espíritu animal, podría mejorar significativamente las perspectivas económicas de China, generando potencialmente efectos indirectos positivos para la economía global", escribió Seema Shah, estratega global jefe de Principal Asset Management, en una nota el lunes.
"Si bien los inversores tienen motivos para un optimismo cauteloso, mucho dependerá del tamaño y la implementación de las diversas medidas, cuyos detalles aún están pendientes".
Alexandre Perini
🇧🇷 Experto Intl. en Inversiones y Bolsas de Valores
📚 Influencer en Educación y Mercado Financiero
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