El crecimiento económico es más importante para las acciones que los recortes de tipos de interés en EE.UU

Los cambios recientes en el mercado de valores indican una perspectiva menos optimista para el crecimiento económico. Sin embargo, las expectativas de flexibilización monetaria por parte de la Reserva Federal mantuvieron al S&P 500 cerca de su máximo histórico.

Goldman Sachs (NYSE:GS) prevé un recorte de los tipos de interés de 0,25 puntos porcentuales por parte de la Reserva Federal la próxima semana. El banco prevé una reducción total de 2 puntos porcentuales para el primer trimestre de 2026, frente a las expectativas del mercado de 2,6 puntos porcentuales. A modo de contexto, el mercado de futuros estima actualmente una probabilidad del 45% de un recorte de 0,5 puntos porcentuales la próxima semana. Además, prevé una reducción total de 1,15 puntos porcentuales en 2024 y otros 1,4 puntos porcentuales en 2025.

Sin embargo, los analistas del banco destacan que la trayectoria del crecimiento económico se ha convertido en un factor más relevante para las acciones que la velocidad de los recortes de los tipos de interés.

En los últimos años, cuando la inflación era el foco principal de la política de la Reserva Federal, la relación entre las acciones y los rendimientos de los bonos era inversa. En este escenario, un crecimiento económico robusto generó preocupaciones inflacionarias y sugirió un posible ajuste monetario adicional por parte de la Reserva Federal, lo que llevó al mercado a interpretar que "las buenas noticias eran malas noticias".

Sin embargo, recientemente esta dinámica se ha revertido, lo que ha dado lugar a una correlación positiva. Esto significa que "las buenas noticias son efectivamente buenas noticias", como destacó Goldman en un informe del viernes.

"Si el mercado prevé una menor flexibilización por parte de la Reserva Federal debido a una economía resistente, las acciones tenderán a subir, incluso con mayores rendimientos de los bonos", explican los analistas.

Por otro lado, si los indicadores económicos más débiles llevan al mercado a predecir más recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, las acciones probablemente tendrán dificultades incluso cuando los rendimientos de los bonos caigan.

En el escenario base de Goldman Sachs, se espera que el crecimiento económico sostenible dé como resultado rendimientos de los bonos ligeramente más altos y un crecimiento continuo de las ganancias corporativas, lo que impulsará una apreciación moderada de las acciones.

El banco de inversión mantiene una proyección de 5.600 puntos para el S&P 500 a finales de 2024, con objetivos actualizados de 5.700 y 6.000 puntos para los próximos 6 y 12 meses, respectivamente.

Las acciones tecnológicas se beneficiarán del ciclo de recorte

La Reserva Federal (Fed) está a punto de iniciar esta semana su ciclo de reducción de tipos de interés, tras un largo periodo de subidas y políticas restrictivas.

Antes de este cambio de postura tan esperado, los inversores en acciones de tecnología están observando de cerca las señales de que las operaciones de "riesgo activo" puedan regresar, luego de un desempeño débil y tenso del sector tecnológico desde finales de julio.

A pesar de la reciente volatilidad, los analistas de Wedbush creen que las ganancias del sector tecnológico han sido consistentes. Los resultados recientes de Oracle Corporation (NYSE:ORCL), por ejemplo, reforzaron que la revolución de la inteligencia artificial (IA) está avanzando hacia la esperada fase de software y aplicación práctica, destaca la compañía de inversión.

Wedbush informó que su reciente paso por Asia reforzó su confianza en que la cadena de suministro de la industria está preparada para un crecimiento sólido. Sus analistas estiman que en los próximos años se esperan aproximadamente un billón de dólares en gastos de capital relacionados con la IA, lo que generará una expansión sin precedentes en el sector tecnológico.

"En resumen, creemos que todo está listo para que las acciones tecnológicas repunten hasta finales de año y hasta 2025, en nuestra opinión, cuando la Fed y Powell comiencen el ciclo de recortes de tasas esta semana, y un aterrizaje suave macroeconómico sigue siendo el camino probable. hacia adelante, mientras que el gasto en IA marca un ciclo de gasto generacional que apenas está comenzando a impactar el sector tecnológico", escribieron los analistas en una nota del domingo.

Wedbush enfatiza que Nvidia (NASDAQ:NVDA) y su director ejecutivo, Jensen Huang, siguen en el centro de la revolución de la IA, pero también señala que las implicaciones más amplias para el sector tecnológico son enormes. Los analistas describen esto como una "cuarta revolución industrial", que afectará a los semiconductores, el software, la infraestructura, Internet y los teléfonos inteligentes durante los próximos 12 a 18 meses.

"Estimamos que por cada dólar gastado en un chip GPU de Nvidia, hay un retorno de ocho a diez dólares en todo el sector tecnológico, lo que refuerza nuestra visión extremadamente optimista sobre las acciones tecnológicas para el próximo año", continuaron.

Si bien Nvidia y Microsoft (NASDAQ:MSFT) son vistos como los principales impulsores de la IA, Wedbush destaca que otros gigantes tecnológicos se están subiendo al tren de la IA. Entre ellos se encuentran Oracle (NYSE:ORCL), ServiceNow (NYSE:NOW), Palantir (NYSE:PLTR), Salesforce (NYSE:CRM), Dell (NYSE:DELL), IBM (NYSE:IBM), Apple (NASDAQ:AAPL). ), AMD (NASDAQ:AMD) y otros.

Los inversores han expresado recientemente su preocupación por el impacto retardado de las inversiones en IA en el crecimiento y los márgenes. Sin embargo, Wedbush compara esto con las primeras etapas del auge de Internet de 1995 y no con una burbuja tecnológica de 1999.

"Nuestra atención se centra en el premio: se destacan la construcción de la IA y los ganadores tecnológicos de esta 4ª Revolución Industrial", afirma la nota.

"A medida que más proveedores de tecnología demuestren cómo monetizar la IA, se dará impulso a la siguiente fase del mercado alcista de la tecnología en un entorno de gasto en TI estable en general, lo que, en nuestra opinión, consideramos un contexto alcista para las acciones de tecnología".

Alexandre Perini

🇧🇷 Experto Intl. en Inversiones y Bolsas de Valores

📚 Influencer en Educación y Mercado Financiero

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