Los indicadores económicos del exterior guiarán a los mercados en la semana comprendida entre el 29 de septiembre y el 4 de octubre. El cambio de mes es sinónimo de datos del mercado laboral estadounidense, especialmente ahora que la Reserva Federal (FED, banco central estadounidense) se centra en las cifras de creación de empleo y la tasa de desempleo, uno de los objetivos del mandato de la autoridad monetaria (junto con con estabilidad de precios).
El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, el índice de precios del gasto del consumidor (PCE), registró ayer cifras inferiores a las esperadas (27) en el índice completo y básico, en el que se analizan los precios de artículos volátiles como los alimentos y la energía. El índice completo anual registró un aumento del 2,2% anual, cerca de la meta del 2% anual, aunque el núcleo aún está un poco más lejos de la meta, registrando un aumento anual del 2,7%.
De esta manera, las noticias negativas sobre el mercado laboral podrían facilitar el trabajo en la reunión del 7 de noviembre. Los inversores están divididos sobre si el Fomc (acrónimo en inglés de Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal) continuará el actual ciclo de flexibilización monetaria con un recorte menor de 25 puntos básicos, o con una caída continua de medio punto porcentual. la tasa de los fondos federales.
Si indicadores como las Ofertas de Empleo JOLTS y la creación de empleo en el Informe de Empleo No Agrícola (Nómina) se ubican por debajo de las expectativas, junto con una tasa de desempleo superior a las proyecciones, las apuestas del mercado deberían encaminarse hacia un porcentaje de recorte de medio punto.
Pero este juego no es simple ni binario. Esto se debe a que varios líderes del Fomc pronunciarán discursos a lo largo de la semana, pero antes de los datos oficiales sobre nóminas y tasas de desempleo, que se publicarán el viernes (4). También está previsto un discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, responsable de dirigir la política monetaria estadounidense.
Los discursos de los funcionarios de la Fed comenzaron la semana pasada, muchos de ellos justificando el recorte de medio punto porcentual en la reunión del 18 de septiembre. Es posible que esta línea discursiva continúe, abogando por el conservadurismo de la autoridad monetaria ante señales claras sobre la trayectoria futura de las tasas de interés.
El panorama se vuelve más complejo con datos sólidos de actividad. Aunque el mercado trabaja con la narrativa de que la economía se dirige a un “aterrizaje suave”, es decir, una desaceleración económica que mantenga una actividad saludable con estabilidad de precios, los datos de actividad aún no apuntan a ello. El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos avanzó un 3% a tasa anualizada y continúa funcionando a este nivel sólido en el tercer trimestre, según las previsiones de GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta.
Si el mercado laboral muestra un mayor número de despidos y una menor creación de empleo incluso si la actividad se mantiene fuerte, es probable que la economía estadounidense esté creciendo con ganancias de productividad. El fuerte crecimiento del 3,5% de los beneficios empresariales en el segundo trimestre -invirtiendo la caída del 1,4% del trimestre anterior- apunta a esta tendencia, una de las razones que ayudaron al S&P 500, el principal índice bursátil de Wall Street, a registrar este último resultado la semana pasada. nuevos récords de puntuación.
Sin embargo, genera una señal de advertencia de una mayor probabilidad de un menor crecimiento en los próximos trimestres, ya que el consumo de los hogares es la fuerza impulsora de la actividad económica estadounidense. El panorama de los ingresos y gastos de los consumidores ya mostraba una desaceleración en agosto, con una cifra incluso inferior a la esperada. Si se confirma esta tendencia, el recorte de medio punto porcentual de la Reserva Federal en noviembre debería materializarse, incluso con una actividad económica fuerte, ya que uno de los mandatos de la Reserva Federal es el mercado laboral.
Al otro lado del Atlántico, la desaceleración es una realidad. Los avances de los PMI de la zona euro y de las principales economías del bloque (Alemania y Francia) esta última semana profundizaron en territorio de contracción (por debajo de 50) y con una cifra inferior a la proyección del mercado.
La próxima semana confirmará estas cifras negativas, y la atención puesta en el avance de la inflación al consumidor de septiembre debería llevar al mercado a descontar un nuevo recorte de las tasas de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) en la reunión del 17 de octubre, incluso cuando los líderes han dado señales de cautela. La cautela en este caso es la espera sobre los próximos pasos de la Reserva Federal, aunque las apuestas a nuevos recortes de medio punto porcentual por parte del banco central estadounidense ayudarán a los europeos a acelerar los recortes de su lado para estimular la economía de la zona euro.
En medio de una semana intensa en el exterior, las expectativas en Brasil se centran en los indicadores que se conocerán el lunes (30). El Banco Central publicará el Boletín Focus, en el que es probable que los economistas actualicen el deterioro de las expectativas de inflación para 2025 y 2026 y un aumento en la proyección de la tasa Selic para este año, 2025 y 2026, luego de que el propio Banco Central empeorara sus estimaciones del índice de precios en el Informe de Inflación publicado el pasado jueves (26).
Los factores de este empeoramiento de las expectativas son los mismos: actividad económica por encima de lo inicialmente proyectado y un mercado laboral más ajustado; efectos de la sequía en los precios de los alimentos y la electricidad; subida del dólar; y riesgo fiscal. El marco de las cuentas públicas también será foco el lunes: el Banco Central da a conocer sus cifras sobre la situación fiscal, presentando datos de agosto sobre resultados primarios y nominales, además de la trayectoria de la deuda pública, y debería resaltar el distanciamiento del cumplimiento de las metas del gobierno. objetivo de déficit primario cero.
Como resultado, los economistas están revisando la velocidad y la tasa terminal en este ciclo actual de ajuste monetario. Si las proyecciones de la tasa terminal oscilaban entre el 11,25% y el 12% antes del inicio de la subida de la Selic, en este momento el 12% se está convirtiendo en el piso. Hay economistas elevando sus proyecciones hasta un tipo terminal del 13,75%. Queda por ver si el tono duro del Copom señalado en las actas, además del deterioro de sus proyecciones de inflación, es consistente con esta expectativa del mercado en medio de un ciclo de flexibilización monetaria en las principales economías avanzadas.
Consulta a continuación los principales eventos económicos entre el 29 de septiembre y el 4 de octubre:
Domingo (29 de septiembre): Vista previa de la producción industrial y las ventas minoristas de agosto en Japón; PMI compuesto, industrial y de servicios de septiembre en China.
Lunes (30 de septiembre): día festivo en China; PIB del segundo trimestre del Reino Unido; Boletín Focus y datos del sector público en Brasil; Discursos del PMI de Chicago y de la Reserva Federal de Estados Unidos de Michelle Bowmann y Jerome Powell; Discurso de Christine Lagarde, presidenta del BCE; Tasa de desempleo de agosto y PMI industrial de septiembre en Japón.
Martes (1 de octubre): día festivo en China; PMI industriales de septiembre en Reino Unido, Zona Euro, EE.UU. y Brasil; avance de la inflación al consumidor de septiembre en la eurozona; Ofertas de empleo de los JOLT de agosto, charlas de Raphael Bostic, Lisa Cook, Susan Collins y Thomas Barkin en Estados Unidos.
Miércoles (2 de octubre): día festivo en China; Tasa de desempleo de agosto en la eurozona; Reunión de la OPEP; Agosto producción industrial en Brasil; Septiembre ADP Private Jobs Variation y discursos de Bowmann y Barkin en Estados Unidos; PMI de servicios de Japón de septiembre.
Jueves (3 de octubre): día festivo en China; PMI compuesto y de servicios de septiembre para Reino Unido, zona euro, EE.UU. y Brasil; inflación al productor de agosto y actas del BCE en la Zona Euro; Se anuncian despidos en el Challenger de septiembre, solicitudes iniciales de seguro de desempleo y discurso de Bostic en EE.UU.
Viernes (4 de octubre): Informe sobre el empleo no agrícola (nómina), tasa de desempleo, pagos de salarios de septiembre y discurso de Bostic en Estados Unidos; Balanza comercial de septiembre en Brasil; Reservas Internacionales en Japón.
Alexandre Perini
🇧🇷 Experto Intl. en Inversiones y Bolsas de Valores
📚 Influencer en Educación y Mercado Financiero
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