En una nota fechada el viernes, los analistas de Citi Research señalaron que si bien el mercado del mineral de hierro enfrenta actualmente desafíos, hay factores importantes a considerar al evaluar si es hora de "agarrar el cuchillo que cae" o esperar más acontecimientos.
El precio del mineral de hierro, que actualmente ronda los 80 dólares EE.UU. por tonelada, se está acercando a importantes niveles de soporte de costos. "Nuestra opinión de que el mineral de hierro podría alcanzar los 85 USD/t en los próximos tres meses ha encontrado muy poca resistencia", dijeron los analistas.
Las principales preguntas de los inversores giran en torno a lo que implican los distintos niveles de precios del mineral de hierro para la demanda de acero en China, los datos que indican que hay que vigilar las señales de recuperación y las sorpresas en la dinámica del mercado durante los últimos tres meses.
En los últimos meses, algunas sorpresas positivas han respaldado la demanda de mineral de hierro. El uso de chatarra en la producción de acero ha disminuido notablemente, lo que a su vez impulsa la demanda de mineral de hierro.
Además, los inventarios de mineral de hierro en las acerías se mantuvieron bajos, con un promedio de solo 18 días de uso en comparación con el promedio histórico de 27 días.
Esto a pesar de las existencias récord en los puertos. Además, los inventarios de acero en distribuidores y acerías están cerca de sus mínimos de cinco años para esta época del año.
En el lado negativo, el estímulo esperado por parte de China no se materializó. El Financiamiento Social Total (FST) se ha contraído, lo que podría conducir a la mayor caída en décadas si continúa.
Además, los inicios de construcción en China han caído a niveles no vistos desde 2005, y los pedidos de infraestructura permanecen estancados, en parte debido a la reducción del TSF.
Citi sugiere centrarse en varios indicadores clave para detectar señales de un giro positivo en el mercado del mineral de hierro. Un cambio en las tendencias de crecimiento de TSF podría indicar una recuperación de la demanda china de acero, proporcionando el indicador más confiable de una tendencia al alza.
Además, las señales de estabilización en los datos sobre vivienda, aunque es poco probable que alcancen los niveles de 2019, podrían indicar una mejora en la confianza. Además, importantes interrupciones en el suministro por parte de proveedores tradicionales de bajo costo podrían hacer subir los precios.
Para que los precios del mineral de hierro se estabilicen en 85 dólares por tonelada, China necesitaría ver una reducción interanual del 6% al 9% en la demanda de acero con respecto a los niveles de 2023. Este escenario se basa en estimaciones de Citi sobre la elasticidad precio de la oferta de productos no industriales. fuentes tradicionales de mineral de hierro, suministro interno chino y suministro tradicional de alto costo.
Durante la última gran crisis del acero en 2015, la producción de acero en China disminuyó un 2,3% año tras año, y la demanda aparente cayó un 4,3%.
Estacionalmente, los precios del mineral de hierro generalmente se recuperan desde finales de septiembre hasta principios de octubre, y continúan hasta las vacaciones del Año Nuevo chino. Sin embargo, dados los niveles actuales de precios, es probable que cualquier recuperación sea moderada, con expectativas limitadas a alrededor de 110-120 dólares EE.UU. por tonelada en el mejor de los casos.
En términos de suministro, no hubo interrupciones significativas por parte de proveedores tradicionales como Australia, Brasil y Sudáfrica, y el suministro de estas fuentes creció según lo esperado. Sin embargo, la oferta no tradicional, que es muy sensible a los precios, ha fluctuado, aumentando inicialmente a principios de año cuando los precios eran más altos, pero disminuyendo a medida que bajaban.
La oferta interna china de mineral de hierro ha mostrado elasticidad de precios, aunque los datos son volátiles. Mientras tanto, la oferta de chatarra, que se había normalizado después de una caída el año pasado, brindó cierto apoyo a la demanda de mineral de hierro, ya que su uso en la producción de acero sigue siendo bajo.
El precio actual del mineral de hierro se está acercando a la cima de la curva de costos para los proveedores tradicionales: 90 dólares por tonelada se considera un nivel de "soporte suave" y 80 dólares por tonelada como un nivel de "soporte fuerte". A los precios actuales, el mercado del mineral de hierro ya se encuentra en el percentil 95 de la curva de costos para las empresas que cotizan en bolsa, lo que sugiere un potencial bajista limitado a menos que haya un cambio significativo en la dinámica de la demanda.
Los inventarios de mineral de hierro en los puertos chinos, aunque ligeramente reducidos, siguen cerca de máximos históricos. Sin embargo, son los niveles de existencias en las acerías los que son particularmente reveladores, actualmente con solo 18 días de uso, muy por debajo del promedio a largo plazo. Este bajo nivel de inventario en las acerías es un fuerte indicador de la demanda, ya que refleja la disposición de las acerías a aumentar la producción cuando sea necesario.
¡Educación y Mercado Financiero para los Paraguayos!
Alexandre Perini
https://www.linkedin.com/in/alexandre-perini
https://www.instagram.com/alexandreperinipy/
Comentarios
Publicar un comentario