El panorama económico mundial enfrenta una posible agitación con la perspectiva de aranceles estadounidenses significativamente más altos, especialmente en un escenario en el que el expresidente Donald Trump regrese a su cargo e implemente las políticas comerciales propuestas.
Según analistas de Goldman Sachs, estos aranceles más altos podrían tener profundos impactos en el crecimiento global, la inflación y las políticas monetarias en diferentes economías.
Goldman Sachs esboza un escenario en el que Estados Unidos podría imponer un arancel de 10 puntos porcentuales a todas las importaciones y un aumento de casi 20 puntos porcentuales en los aranceles a los productos procedentes de China.
Esto aumentaría significativamente la tasa arancelaria efectiva sobre las importaciones estadounidenses, especialmente desde China, con repercusiones globales. Si se implementa, es probable que otros países tomen represalias, lo que podría conducir a una guerra comercial global.
En este escenario, los niveles de precios en Estados Unidos podrían aumentar más del 1% y el PIB del país podría disminuir poco más del 0,5%. Esta presión inflacionaria resultaría de aumentos directos en el costo de los bienes de consumo y productos intermedios, así como de efectos indirectos como la apreciación del dólar estadounidense, que podría encarecer las importaciones.
"En total, estimamos un aumento del 0,5% en los precios globales, con el mayor aumento en Canadá, México y otros mercados emergentes, y el menor aumento en la eurozona, el Reino Unido y otros mercados desarrollados", dijeron analistas de Morgan Stanley.
Los aranceles podrían desacelerar el crecimiento global, y los impactos más significativos se sentirían fuera de Estados Unidos. Unos aranceles más altos aumentarían los costos de las importaciones, reduciendo el ingreso real y el gasto de los consumidores. También podría sofocar la inversión empresarial debido al aumento de la incertidumbre. Como resultado, el PIB mundial podría contraerse un 0,9%.
Si bien algunos países como México, Vietnam y Camboya pueden beneficiarse temporalmente de la reubicación de la cadena de suministro, es probable que estos beneficios se vean superados por el impacto negativo general sobre el comercio mundial y la estabilidad económica.
Se espera que los efectos inflacionarios del aumento de los aranceles estadounidenses varíen según las regiones, y que Estados Unidos experimente un impacto inflacionario más significativo que otras economías. La Reserva Federal puede retrasar los recortes de tasas en respuesta a una mayor inflación, pero otros bancos centrales, especialmente en Europa y los mercados desarrollados, pueden adoptar posturas más moderadas para compensar la desaceleración del crecimiento.
"Una simple regla de Taylor ilustrativa implica que el impacto incremental de los aranceles podría llevar a los bancos centrales no estadounidenses a flexibilizar su política en más de 100 puntos básicos (en promedio) más que la Reserva Federal", dijeron los analistas.
Diferentes políticas monetarias podrían dar lugar a cambios significativos en los tipos de cambio, especialmente con un fortalecimiento del dólar estadounidense. Los precios más altos de las importaciones podrían alimentar aún más la inflación, particularmente en economías con alta exposición al comercio denominado en dólares, como los mercados emergentes.
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Alexandre Perini
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